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更多债市开放政策将出台 增量资金候场

时间:2019-09-21

(原标题:更多债券市场开放政策将引入增量融资)

债券市场将进一步开放。在接近央行消息来源的情况下,监管部门近年来在丰富风险对冲工具、便利跨境资金交换、优化税收安排以改善交易结算等方面进行了重大调整和改革。此外,《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关问题的通知》评论已经完成并将发布。

继续优化制度安排

摩根大通(JP Morgan Chase)最近宣布,以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日纳入其旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(GBI-EM),并将在10个月内逐步完成。接近央行的人士表示,摩根大通在新兴市场的代表性更强,将为中国债券市场带来更多的跟踪基金,一些基金产品将积极选择参考指数。

摩根大通指数分为三大系列:一是以美元计价的系列债券;二是以本币计价的政府债券(如人民币,也包括在GBI系列中);三是新兴市场的公司债券。上述人士表示:“此前中国已将第一系列债券纳入其中,但由于是以美元计价的,因此被纳入的范围较小。第三系列债券在全球成交量中规模较小,跟踪的资金量不会很大。我们认为这部分债券是以人民币计价的。”

该人士认为,就彭博、摩根大通和富时罗素(ftse russell)三大债券指数而言,这三大指数公司的优先级不同,彭博是应用最广泛、最具代表性的。摩根大通专注于新兴市场。一般来说,资产管理公司可以使用该指数来比较新兴市场资产配置组合中的绩效基准。

具体而言,总共有9个国家债务符合纳斯达克标准,包括6个发行债券和3个新债券计划于2019年第四季度发行.GBI-EM指数系列包括四个指数,包括全球新兴市场多元化政府债券指数(GBI-EM GD),追踪约2260亿美元的资金,其中GBI-EM GD占2020亿美元。全面纳入后,中国国债的权重将达到10%的权重限制,人民币也将成为该指数系列中的第一大货币债券。

此外,上述国债还将于2020年2月29日纳入综合发达市场指数(GBI-AGG,GBI-AGG Div和GABI),权重分别为0.78%,2.58%和0.44%。由于重量较轻。将采用一次性包含方法。因此,亚纳指数,中国国债将增加JADE全球指数权重10%至20%的权重限制,并采用分阶段纳入形式。 JADE全球指数包括其他亚洲国家和地区的本币货币政府债券,跟踪基金规模约为100亿美元。高盛预计纳斯达克将为中国债券市场引入约300亿美元的指数追踪基金。

值得注意的是,摩根大通指数中包含的债券是9只高流动性的中国政府债券。自今年年初以来,央行和其他部门已经做出安排,以改善债券市场的流动性,包括通过T + 3结算新债券,新债券到报价机构的数量,优化国家债券市场制定机制,以及发行的关键期政府债券数量的增加。该消息人士表示,下一步将继续优化制度安排,更好地发挥做市商的作用,并改善债券市场的流动性。

在汇率风险对冲方面,外国投资者可以通过直接入市渠道进入境内外汇市场进行汇率风险对冲,投资者可以通过债券渠道的香港清算所进行平仓交易。该人士表示,我们现正与香港沟通,以优化机构安排,使香港结算银行能为海外投资者提供更具竞争力的报价。在利率风险对冲方面,国内利率衍生品市场正在优化,外国机构可以根据对冲需求参与国内利率衍生品交易。

债务市场对外开放不断加速

根据央行数据,截至2019年8月底,参与中国债券市场的外国投资者数量已超过2000家,比2018年底增加900多家。从2019年1月至8月,累计交易量达到3万亿元以上,比去年同期增长30%。截至目前,外国投资者持有的债务超过2万亿元,约占国内债券市场信托总额的2.5%。

富时罗素将中国债券市场纳入其新兴市场债券指数(EMGBI),亚洲债券指数(AGBI)和亚太债券指数(APGBI),但尚未包括其旗舰指数(w gBI)。该人士表示,该指数追踪约2万亿美元至4万亿美元,如果成功并入,中国的国债将占5%至6%。

据上述人士介绍,如果我们想与全球中长期投资者分享中国经济稳定增长带来的好处,那么中国GDP增长和收益的稳定性在世界上是非常重要的。 “在全球经济增长放缓的背景下,中国的债券正在逆势而上,海外机构继续向中国的债券提供资金。”

事实上,自2010年以来,央行允许外国央行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织、海外保险公司等中长期机构投资者进入银行间债券市场,并将于2016年发布相关公告。境外投资主体范围进一步扩大到各类金融机构及其投资产品。2017,中国人民银行将与香港联合推出“债券债券”,以进一步提高海外机构的投资便利性。

据消息人士透露,“监管部门在丰富的风险对冲工具、便利跨境资金交换、优化税收安排、提高交易结算便利性等方面进行了重大调整和改革。”

此外,央行还与外汇局起草了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关问题的通知》,并于5月份通过中国人民银行官方网站向公众公开征求意见。上述人士透露,“这是一项持续的工作,也是我们近期工作的重点。目前的咨询已经完成,但尚未正式发布。”

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